关税暗影笼罩商场 分析师：美国本年或堕入阑珊
本周，关税问题将成为商场的中心论题，经济远景的不确定性加重，促进出资者寻觅不同的商场应对战略。
虽然美国总统特朗普估计将在周三宣告新的关税办法，商场已提早接受冲击，道琼斯工业均匀指数、规范普尔500指数和纳斯达克归纳指数均以季度跌落收尾。
即使终究施行的关税没有上星期发布的针对一切进口轿车的25%惩罚性关税那般严峻，特朗普政府紊乱的方针履行方法已使顾客和企业对形势何时停息失掉决心。
与此一起，全球其他国家也在从头考虑与美国的交易关系，转向更安稳的合作伙伴。这或许对美国的长时间交易位置形成晦气影响，一起削弱本乡企业的竞赛优势。这一不确定性也是推进此前带领商场上涨的大型科技股回调的要害原因之一。
美国民众对通胀从头上升的忧虑加重，因为关税推高了商品价格，一起工作商场的远景也面临压力。消费开销现已呈现裂缝，而个人消费自2020年以来一直是美国GDP增加的首要动力，占比超越80%。
BCA Research首席全球战略师Peter Berezin正告称，虽然工作商场现在依然稳健，这或许仅仅“虚伪的安慰”。企业在经济下行初期往往先削减招聘，而不是当即裁人，失业率的上升一般更挨近阑珊完毕阶段，而非起点。
Berezin猜测，美国及其他首要经济体或许在2025年堕入阑珊，而由关税引发的通胀将约束各国央行的方针应对才能，然后延伸经济低迷期。他估计，标普500指数将在今年底跌至4450点，为商场上较低的猜测方针之一。他着重，这一猜测并非根据近期商场动乱，而是自年头以来就根据经济基本面所作出的判别。
面临商场动乱，美国出资者的挑选有限。在Berezin的猜测下，防护型股票显着优于周期性股票。这种趋势已在商场中有所体现，今年以来，顾客必需品板块的SPDR基金（XLP.US）体现优于大盘。
关于不肯彻底抛弃科技股的出资者，一种战略是寻觅人工智能范畴的新时机，而不仅仅局限于近年盛行的“基础设施出资”形式。《Leading Thoughts》通讯的撰稿人Christopher Smart主张，出资者能够重视矿业公司怎么使用自动化技能优化采矿事务，进步出资回报率。此外，银职业在合同检查、行政管理和诈骗检测等方面选用AI的趋势也值得重视。
动力需求也是另一个出资主题。Smart指出，虽然公用事业类股票近期体现杰出，商场对动力的需求依然微弱，包含传统化石燃料、核能、风能、太阳能和地热动力等多个范畴。
Trivariate Research总裁Adam Parker表明，虽然“七巨子”因大规模AI出资招引了商场重视，这并未传导至中小型科技公司。现在，科技职业的本钱投入强度处于近25年来的最低水平。
此外，库存问题或许影响本轮财报季的商场体现。在新冠疫情期间，因为供应链缺少，许多科技公司大举囤货，现在库存依然居高不下。Parker指出，41%的科技公司现在的库存出售比率高于前史趋势。不过，一些公司的库存出售比率虽高但正在下降，比方泛林集团（LRCX.US）和西部数据（WDC.US）。
不管本周商场怎么开展，出资者的不安心情恐怕难以散失。曩昔两年，商场在达观心情推进下继续反弹，而现在商场环境的改变或许意味着新的赢家行将呈现。
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与此构成鲜明对比的是， LVMH在日本商场的出售收入却逆势上涨，呈现了32%的双位数增加。
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文｜格平
修改｜青蓝
图｜受访者供给
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