在中国人的协助下，美国最大稀土矿“妙手回春”
基金司理詹姆斯·利廷斯基在我国公司的协助下，将一笔糟糕的废物债券出资变成了4亿美元的财富。他的MP Materials运营着一个具有战略意义的稀土矿场，并将在下一年开端为电动汽车制作超级磁体。
詹姆斯·利廷斯基（James Litinsky）于2015年初次观赏了帕斯山（Mountain Pass）稀土矿，因为他对自己的对冲基金在矿山所有者Molycorp公司发行的窘境债券中投入的4000万美元十分忧虑。
不过在他观赏完之后，他就被加利福尼亚州莫哈维沙漠上方山脉中这个矿场的巨大规划，以及其作为美国某些战略金属仅有来历的位置震动了，这些金属包含用于电动汽车、核磁共振成像仪（MRI）、计算机硬盘和战斗机所需的“超级磁体”中的钕。“我的爱好完全被勾起来了。”他说。
几个月后，Molycorp请求破产，利廷斯基决议展开一个冒险的方案，以便一起抢救矿山和他的出资人的资金。虽然他对采矿或杂乱的稀土化学一窍不通，虽然“稀土”得名是因为它们很难提取和提炼，虽然到他2017年终究接手时，这座矿山现已罢工，变成了一个深达600英尺、装满3000万加仑水的坑，可是那又怎么？凭仗耶鲁大学的经济学学位以及西北大学的法学博士和MBA学位，利廷斯基自傲满满——而且以为他捡到了大廉价。
图片来历：TREVOR PAUL FOR FORBES
世界上80%的稀土都是在我国挖掘和提纯的。
鉴于这些金属在工业和军事上的重要性，这个份额让华盛顿的方针制定者们直冒盗汗。所以，从一开端，利廷斯基就精明地料想到，假如他进入稀土职业，必定能够获取美联邦政府的支撑。事实证明，他猜对了——特朗普和拜登政府的确向他供给了1.05亿美元的赞助。但或许更令人惊奇的是，他还从一家我国公司那里取得了不少协助，后者赞助和协助他重建了帕斯山矿场，并成为这座矿场最忠诚的客户之一。
虽然并非一往无前，但这次押注仍是取得了报答。据《福布斯》估量，46岁的利廷斯基因而身家超越4亿美元。他现已封闭了自己坐落芝加哥的对冲基金JHL Capital Group，该基金在鼎盛时期办理着20亿美元的财物，现在他则担任MP Materials的CEO，全职运营正在蓬勃开展的帕斯山矿场，并正在德克萨斯州沃斯堡建筑一座工厂，以便在那里把稀土提炼成高性能金属。
自2018年重启帕斯山矿场以来，MP Materials现已挖掘了4200万吨岩石，提炼出20.7万吨稀土氧化物。图片来历：MICHAEL TESSLER
利廷斯基和团队花了18个月理顺了根本的提炼事务，之后开端出资新设备和赢利更高的产品。这些袋子里装着1000公斤稀土氧化物。图片来历：MICHAEL TESSLER
2020年，MP经过特别意图收买公司（SPAC）以每股10美元上市，融资5.45亿美元。之后股价一度飙升至56美元，因为其最有价值的产品——镨钕粉的价格飙升至每公吨15万美元。但后来，跟着我国的钕粉涌入商场，该产品现在的价格仅为其时的三分之一，MP的股价也因而跌至15美元。但MP的市值仍有24亿美元，利廷斯基持股11%，价值2.65亿美元，他其他的身家则来自他从前从对冲基金中取得的赢利。
当2023年利廷斯基完结JHL基金的分红时（其间大部分是MP的股票），他在离别信中表明，该基金自2006年以来的年均复合总报答率为23.4%，而规范普尔500指数（S&P 500）为9.5%。美国证券买卖委员会（SEC）的文件显现，JHL招引了一批亿万富豪背面的出资公司，例如塞思·卡拉曼（Seth Klarman）的Baupost Group、利昂·库珀曼（Leon Cooperman）的Omega Associates和巴里·斯滕力施特（Barry Sternlicht）的Jaws Capital。
利廷斯基现在方案尽力经过整合上下游来减轻大宗商品价格动摇对MP的影响。MP斥资2亿美元，正在亿万富豪小罗斯·佩罗（Ross Perot Jr.）坐落沃斯堡北部的德克萨斯联盟（Alliance Texas）归纳体内制作一座占地20万平方英尺的厂房，这是几十年来全美第一家新的超级磁铁工厂。从下一年年末开端，美国、德国和意大利制作的设备将在这儿把稀土氧化物转化为每年1000吨的地球最强磁体。MP现已与通用汽车（General Motors）签订合同，将向其出售用于电动汽车的磁性材料。
接收矿山并不是利廷斯基的第一次斗胆冒险。
2006年，仅有几年金融经历的他，在芝加哥房地产出资者、前《福布斯》美国400富豪榜成员贾德·马尔金（Judd Malkin）的1100万美元支撑下，创办了同名对冲基金——JHL Capital Group。“假如你真的信任自己能做成某件事，而且满足坦率到承受应战，那么越早开端越好。”利廷斯基说，他十几岁时就开端买卖股票（和阅览《福布斯》）。
货车司机在15号州际公路上乃至无法瞥见帕斯山矿场的600英尺深坑。图片来历：MICHAEL TESSLER
利廷斯基说，JHL在金融危机中表现出色，经过做空不动产出资信托（REIF）和“一些破产的区域银行，”2008年收益添加18%，2009年收益添加30%。“这让我能够到达逃逸速度，赢得了留下来开展的权力。”
他开端“寻觅那些沧海遗珠。”2014年，他以为自己在Molycorp找到了一个，这是一家工业金属公司，在稀土价格低迷和帕斯山矿场运营出现问题的情况下，该公司的现金耗费殆尽。橡树本钱办理公司（Oaktree Capital Management）其时刚刚向Molycorp供给了4亿美元的紧迫借款，利率为12%，而利廷斯基以为能够运用这次资金危机，以帕斯山矿场为担保购买一些Molycorp大幅折价的旧债券。
可是，在破产重组期间，很明显橡树本钱的利益和JHL天壤之别。办理着1700亿美元财物的橡树本钱接收了Molycorp盈余丰盛的高端冶金事务，但却乐于抛弃帕斯山矿场，他们期望将其移交给政府作为重度污染区进行环境整理。此举将使矿山的运营许可证失效，JHL持有的债券也会一文不值。
但利廷斯基手上有一张法令主力：破产法答应有担保债务人进行“债务竞购”，即运用其债券的面值作为钱银来收买为债务供给担保的财物。JHL持有的Molycorp债券面值为3亿美元。因而，利廷斯基对帕斯山矿场的矿产权进行了债务竞购。这是解救矿山的第一步，但他仍需求资金来购买和重启矿山。
接下来就轮到我国人上场了。利廷斯基说服了坐落成都的稀土巨子盛和资源来为他对帕斯山矿场其他事务的竞标供给资金，在2017年6月的破产拍卖中，利廷斯基和JHL仅以2050万美元的价格就赢得了对这些事务的竞标。他以5000万美元的价格将这些事务的产出预售给了盛和公司，而这笔卖得的钱将用来重启运营。盛和资源现在持有MP 8%的股份。
不过，融资或许是重启帕斯山矿场最简单的部分了。这座矿山其时一片狼藉，仅仅一个半英里宽的泥泞坑洞。JHL的出资人之一、瓦莱罗动力（Valero Energy）退休首席执行官比尔·克莱斯（Bill Klesse）和一些工程师察看了现场后，正告利廷斯基说：“这件事将会十分十分难。”不过，虽然有渗水问题，可是能以这么廉价的价格取得这笔财物仍是让利廷斯基反常振奋：究竟，Molycorp在2008年收买该矿后，现已向它出资了20亿美元。“假如你能在周期低谷以低于重置成本的价格买到一个世界级财物，命运就会找上门。”他说。
在我国技能的协助下，MP团队花18个月的时刻重新启动了矿山，而且完全变革了磨矿、精粹和提炼稀土的流程。
更新内容包含：曾经由人眼监督的冒泡大锅，现在连接了人工智能驱动的摄像头，能够24小时不间断地监测外表气泡的巨细，然后优化提炼进程。自2018年重启矿山以来，MP的产值已添加了三倍。在利廷斯基接手时，矿山只要8名职工，现在这一人数现已涨到740名。2022年，因为稀有金属价格高企，MP净赚了2.9亿美元。上一年，因为商场价格下降，净赢利仅为2400万美元。
在帕斯山，巨型自卸货车将100吨矿石从矿坑运往破碎厂。图片来历:MICHAEL TESSLER
MP Materials公司从山关隘挖掘出的玄武岩矿石（左）中提炼出粉状稀土氧化物（右），比方这种镨钕氧化物。图片来历：MICHAEL TESSLER
利廷斯基方案在未来四年内将产值进步50%，而该矿场估计还有30年的出产寿数——假如MP能在其邻近15,000英亩土地下找到更多的稀土矿带，寿数或许更长。他满怀期望地说，这种由岩浆推出地表的矿床一般连绵数十英里。
此外，他还具有MP“覆盖层山”的虚值期权——即6200万吨含矿量低于2.5%、已挖掘的硬岩，这些岩石的含矿量太低，加工起来不划算，尤其是帕斯山的岩石高达6%的均匀含矿量比较。利廷斯基说，假如有一天价格适宜且技能答应，MP也能够处理这堆岩石。这一天还有多久？他说，这取决于需求轨道。究竟，自拼装的人工智能机器人或许需求很多超级磁体。
本文译自
https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2024/07/30/chinese-investors--helped-save-a-strategic-us-mine-and-made-this-american-rich/
文： Christopher Helman
翻译：Vivian
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